11 Abr

Mapfre inmobiliario: menos España, más Europa.

Mapfre sigue reduciendo el peso de su inmobiliario en España, otros EUR 106,4 millones en 2017, a EUR 2.171,4 millones (-4,7%), mientras sus plusvalías implícitas descienden a EUR 774,1 millones, un 7,6% menos sobre los EUR 838 millones de que disfrutaba en 2016. La plusvalía implícita representa ahora el 35,6% sobre el valor contable, un nuevo mínimo.

 

El vacío que informa la compañía sobre los inmuebles destinados a arrendamiento (42% del total), es del 17%, que parece representar una mejora sobre 2016 en que calculábamos que era del 23%, excluyendo Pl. de la Independencia, 6. Este año sigue teniendo 7.500 m2 en reforma, que no tenemos claro cómo computan a efectos de ese porcentaje. Parece ir algo a mejor, en cualquier caso, pero sigue estando por encima del mercado de las patrimoniales de oficinas.

 

Da la impresión de que Mapfre sigue estando “en vendedor” en España y en 2017 el principal movimiento ha sido la venta a GMP del edificio de la calle Luchana (Manuel Cortina 2), por EUR 72 millones. Lo que junto a otras ventas menores le ha generado plusvalía por EUR 65 millones que han saneado la cuenta de Mapfre Inmuebles SGA, cuyo resultado pasa del negativo de EUR 4,7 millones en 2017 a EUR 4,9 millones en positivo en 2017. Con todo, el ingreso de esta última sociedad se reduce en 2017 a EUR 47,3 millones desde EUR 64,9 millones (-27,1%). Menos España.

 

Aquí pueden leer “Manuel Cortina 2 vs. Almagro 9”

 

En cambio, ha decidido apostar por Europa, de la mano de Swiss Life y GLL. A la primera la recordarán por su posible compra de las oficinas de Hispania

 

Aquí pueden leer “Hispania, sería bueno que cerrara con Swiss Life”

 

Hace casi un año nos preguntábamos qué pensaba hacer Mapfre en inmobiliario y si era previsible una alianza con alguna de las socimis españolas. Pues no van por ahí los tiros, de momento al menos.

 

Aquí pueden leer “Mapfre (y Mutua) y las socimis: ¿en qué piensa la aseguradora?

 

Con Swiss Life se propone invertir EUR 150 millones en París, de los que EUR 75 millones ya están señalados como dos edificios “haussmannianos” (por el Blvd. Haussmann).

 

Con GLL lanza a su vez otro vehículo para invertir EUR 300 millones entre Alemania y otros países europeos, posiblemente con incorporación de otras aseguradoras europeas. A diferencia de Swiss Life, que es gigante, GLL es una gestora relativamente pequeña, fundada en el 2000 por ejecutivos del antiguo HypoVereinsbank en una alianza inicial con Lend Lease y la aseguradora italiana Generali. Administraban (2017) EUR 5.000 millones (frente a los EUR 65.000 millones, sólo en inmobiliario, de Swiss Life), incluyendo algunas operaciones en América Latina (Brasil, Argentina, México, Chile, Perú), lo que es una conexión interesante contando con los tentáculos de Mapfre en esa región.

 

Aquí pueden leer “Venta del edificio Fibra WB: un buen principio (Perú)”

 

Expectativa de rendimiento, del 4% (Francia) al 6% (general). Lo primero posible aunque no fácil. Lo segundo, duro.

 

En cualquier caso, más Europa. Y no de la mano de los españoles, que algo sí nos llama la atención que no fragüe. Y contrasta con el mucho interés de inversores foráneos por nuestro país.


 


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