14 Sep

Axiare Patrimonio y su estabilidad accionarial (España)

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Escribíamos la semana sobre los cambios en los accionistas con participaciones significativas de las SOCIMIs Merlin Properties e Hispania Activos Inmobiliarios. En el caso de Axiare, que hoy analizamos, la empresa ha mantenido a sus tres mayores inversores de 2014, Perry Partners, Taube Hodson Stonex -hoy adquirida por GAM International- y T. Rowe Price Associates, aunque con posiciones reducidas. De resto, e independiente de otras posiciones que se hayan hecho y deshecho dentro de un año natural, a fecha 12 de septiembre de 2016 la compañía tiene 7 nuevos accionistas con participaciones significativas, por un total del 16,41% de su capital, pero ha perdido otros 4 que sumaban el 23,10% en 2014.

 

socimi estabilidad vs turbulencia

 

El resumen de todo ello es que del 73.44% que estaba en manos de 7 inversores al inicio del período que estudiamos, ahora queda el 50,37% en manos de 10 inversores, con los tres primeros citados a la cabeza.

 

Es posible que esta especie de “musical chairs” sea más la norma que la excepción en esta particular selva de la inversión internacional, aunque da la impresión de que algunos de los inversores iniciales, al calor de la notoriedad bursátil de estas empresas en sus inicios, iban más detrás de plus-valías rápidas que de inversiones estables.

 

Entre los nuevos, a destacar GIC, el fondo soberano de Singapur que es inversor principal en GMP Property Socimi. Y The Vanguard Group, que ha invertido unos EUR 110 millones entre Merlin, Hispania y Axiare.

 

Éste es el capital social y capitalización de mercado de Axiare:

 

axiare estabilidad accionarial 1

 

Ha tenido Axiare un buen primer semestre. El EPRA NAV por acción ha crecido de EUR 10,90 al 30 de junio de 2015 hasta EUR 13,01 al cierre de este último semestre. EPS -earnings per share- en el primer semestre ha sido EUR 1,18, una mejora del 49,8% sobre junio de 2015, pero todavía por debajo del consenso medio de los analistas, de EUR 1,27. El camino es correcto, pero la confianza de los analistas bursátiles todavía no está consolidada. Hay bastante división de opiniones y el precio medio objetivo, hoy de EUR 13,75, cuesta de alcanzar. En 2016 lleva una rentabilidad negativa del -10,08%. La estabilidad de los accionistas de referencia es importante.

 

axiare estabilidad accionarial 2

 

Ésta es la evolución de los accionistas significativos de Axiare desde 31-12-14:

 

axiare estabilidad accionarial 3

Fuente: Bloomberg, CNMV y 4-traders.com

 

Es relevante y positivo que Richard Perry (61, demócrata) -los americanos añaden estos detalles a los CV de sus personalidades…- haya mantenido su confianza en Axiare. Perry es un inversor que toma posiciones especulativas en combinación con valores más conservadores. Su fondo Perry Partners International, que está gestionado por Perry Capital, la compañía que fundó en 1988, es un “hedge fund” que maneja unos USD 10.000 millones. Su apuesta para 2016 es que se aproxima un “credit event” como en 2008, que reducirá el rating de bastantes compañías, que sufrirán como consecuencia de su pobre adaptación a los cambios tecnológicos. Según él las agencias de rating funcionan con uno a dos años de retraso y es momento de apostar en cortos en bonos corporativos de tales compañías. Ahí está su lado especulativo, no infundado. Axiare cae seguramente en otra de sus cestas de riesgo.

 


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